G-SAP: Plán akvizice cenných papírů pro posílení trhu

V souvislosti se zvýšenými vládními půjčkami pro letošní rok, které musí RBI zajistit, aby prošly bez narušení, se G-SAP snaží poskytnout trhu dluhopisů větší pohodlí, uvedli účastníci trhu.

RBI také oznámila, že bude pokračovat v reverzních repo operacích s proměnlivou sazbou, aby vysála přebytečnou likviditu.

Ponechat základní sazby beze změny Indická centrální banka se ve středu snažila potlačit obavy účastníků trhu z rostoucích výnosů dluhopisů. Guvernér zopakoval závazek RBI zachovat současnou akomodační politiku, dokud se ekonomika nevrátí na správnou cestu, a nadchl trhy novým programem — Government Securities Acquisition Program (G-SAP) — jehož prostřednictvím bude nakupovat vládní cenné papíry v hodnotě 1 000 000 rupií. milionů v prvním čtvrtletí fiskálního roku 22. RBI také oznámila, že bude pokračovat v reverzním repo obchodu s proměnlivou sazbou k odsávání přebytečné likvidity. Zatímco výnosy 10letých dluhopisů G-Sec ve středu klesly o 0,6 % na 6,08, benchmark Sensex posílil o 0,9 % a uzavřel na 49 661,7.

Zpravodaj| Kliknutím dostanete do své doručené pošty nejlepší vysvětlivky dne

Co ta dvě oznámení znamenají?

V souvislosti se zvýšenými vládními půjčkami pro letošní rok, které musí RBI zajistit, aby prošly bez narušení, se G-SAP snaží poskytnout trhu dluhopisů větší pohodlí, uvedli účastníci trhu.

Zároveň, protože likvidita je již nyní ve velkém přebytku, bude RBI pokračovat v reverzních repo operacích s proměnlivou sazbou na krátkém konci. V poznámce od Axis Mutual Fund se uvádí: To lze vyložit jako operaci Twist, přičemž likvidita je stahována na krátkém konci a vstřikována na dlouhém konci, což by mělo účinně stlačit „termínové prémie“ (normalizovat křivku). V současnosti, zatímco výnos 10letého GSec je přes 6 %, výnos 5letého Gsec je kolem 5,6 % a výnos 3letého Gsec je pod 5 % — asi 4,85 %.

Jaké další výhody G-SAP nabízí?

Účastníci trhu říkají, že vždy chtěli znát nákupní kalendář operací RBI na otevřeném trhu (OMO) a RBI to nyní poskytla trhu prostřednictvím tohoto oznámení na GSAP. Zpráva Edelweiss Mutual Fund uvádí, že poskytne účastníkům trhu s dluhopisy jistotu, pokud jde o závazek RBI podporovat trh s dluhopisy ve fiskálním roce 22.

RBI koupila ~R. Dluhopisy v hodnotě 3,13 bilionu ze sekundárního trhu ve fiskálním roce 21. Byl však proveden ad hoc způsobem, kdy trh každý týden se zatajeným dechem čekal na oznámení o nákupu RBI OMO. Strukturovaný nákupní program podobné velikosti, jako je tento, rozhodně uklidní nervy investorů a pomůže účastníkům trhu lépe nabízet ceny v plánovaných aukcích a snížit volatilitu cen dluhopisů, uvádí zpráva.

Zpráva uvádí, že oznámení tohoto strukturovaného programu pomůže snížit rozpětí mezi repo sazbou a výnosem 10letého státního dluhopisu. To zase pomůže snížit celkové náklady na půjčky pro centrum a státy ve fiskálním roce 22.

Lakshmi Iyer, CIO (Debt) & Head Products, Kotak Mutual Fund, uvedla, že krok k zavedení G-SAP by vedl k prudkému nárůstu výnosů dluhopisů GSec. Dodala, že zatímco zavedení dlouhodobého VRRR (reverzní repo s variabilní sazbou) je rozšířením směrem k normalizaci likvidity, přebytek likvidity však bude a pravděpodobně bude pokračovat. Očekáváme, že výnosová křivka se ze současných úrovní zplošťuje, přičemž delší konec výnosové křivky se bude stlačovat rychleji než kratší konec.

Proč akciové trhy vzrostly?

Sensex na bombajské burze, která v únoru a březnu výrazně klesla kvůli rostoucím výnosům dluhopisů, vzrostla o 460 bodů nebo 0,94 % a uzavřela den na 49 661. Po oznámení měnové politiky RBI, která zahrnovala program akvizice cenných papírů, výnos 10letých dluhopisů GSec ve středu klesl přibližně o 0,6 % a obchodoval se za 6,08 oproti úterní uzávěrce 6,122.

Zatímco pokles výnosu dluhopisů je pro akciové trhy pozitivní, skutečnost, že RBI nyní přišla se strukturovaným nákupním programem pro řízení likvidity na trhu a že bude mít volatilitu cen dluhopisů pod kontrolou, je velkým pozitivem pro účastníků trhu.

Závazek RBI pokračovat v podpoře likvidity také hrál roli při zvednutí nálady na trhu.

Zatímco růst výnosů dluhopisů v únoru a březnu vedl k oslabení akciových trhů, pokles nebo stabilizace výnosů povede k opětovnému posunu sentimentu akciových investorů. Nejen, že se domácí investoři posunou směrem k akciovým kapitálům, také příliv FPI do akcií by mohl znovu získat na síle.

Sdílej Se Svými Přáteli: