ExplainSpeaking: Závěry z nejnovější zprávy o měnové politice RBI

Tento týden by diskusi mohl dominovat výběr letošního nositele Nobelovy ceny za ekonomii.

Vážení čtenáři,

Největší zprávou minulého týdne byla revize měnové politiky. Říjnová revize byla zpožděna, protože centrální vláda nebyla schopna jmenovat svou kvótu tří členů do Výboru pro měnovou politiku Reserve Bank of India.

Bez ohledu na zpoždění, případné rozhodnutí MPC — status quo u repo sazby — sotva se divil.

Vzhledem k tomu, že maloobchodní inflace – variabilní RBI je MPC nařízeno cílit ze zákona – zůstala z větší části nad komfortní zónou od prosince loňského roku, očekávalo se, že se MPC rozhodne počkat, než sníží repo sazbu (sazbu, za kterou Indická centrální banka dále půjčuje peníze bankovnímu systému).

Na schůzce však byly dvěma důležitějšími otázkami hodnocení RBI, jak špatný bude zásah do tempa růstu HDP v tomto finančním roce, a také to, jaký je výhled inflace.

Pokud jde o inflaci, RBI očekává trvalý pokles.

Vysvětleno | Proč si RBI myslí, že „rychlejší a silnější odraz“ je proveditelný

Inflace CPI se očekává na 6,8 procenta pro Q2:2020-21, na 5,4-4,5 procenta pro H2:2020-21 a 4,3 procenta pro Q1:2021-22, uvedlo politické prohlášení.

Jinými slovy, když se očekává, že inflace bude v druhé polovině roku spadat do komfortního pásma RBI – tedy 4 %, +/- 2 procentní body –, mohlo by v následujících měsících dojít ke snížení repo sazby.

Pokud jde o růst HDP, RBI stanovila ukazatel a uvedla, že očekává pokles ekonomiky o 9,5 % v aktuálním finančním roce.

MPC je toho názoru, že oživení ekonomiky po bezprecedentní pandemii COVID-19 má při provádění měnové politiky nejvyšší prioritu. Zatímco inflace se již několik měsíců pohybuje nad tolerančním pásmem, MPC soudí, že základními faktory jsou v podstatě nabídkové šoky, které by se měly během následujících měsíců rozptýlit, až se ekonomika odemkne, obnoví se dodavatelské řetězce a normalizuje se aktivita.

V souladu s tím je lze v tomto okamžiku prozkoumat při určování postoje měnové politiky. S přihlédnutím ke všem těmto faktorům se MPC rozhodne na tomto zasedání zachovat status quo ohledně měnověpolitických sazeb a vyčkat uvolnění inflačních tlaků, aby dále využilo prostor, který je k dispozici pro podporu růstu, uvádí se v programovém prohlášení.

Číst | RBI je proti prodloužení úvěrového moratoria: Zasáhne úvěrovou disciplínu

RBI se pokusila kompenzovat pauzu ve snižování sazeb dalším zlevněním poskytování nových půjček. Dosáhla toho úpravou rizikových vah a snížením nákladů na vytvoření úvěru pro banky. Poskytlo také více likvidity na podporu vytváření úvěrů.

Stručně řečeno, ačkoli existují povzbudivé známky oživení, není zcela jasné, jak se věci vyvinou, a proto je RBI nadále v režimu čekání a sledování. V ideálním případě by se s oživením ekonomiky a obnovou zásobovacích linek měla maloobchodní inflace zmírnit, ale vše závisí na míře klesajícího počtu infekcí Covid-19. Pokud to z nějakého důvodu znovu stoupne, všechny sázky jsou zrušeny.

Express Vysvětlenoje nyní zapnutoTelegram. Klikněte zde, abyste se připojili k našemu kanálu (@ieexplained) a zůstaňte informováni o nejnovějších

Kromě přezkumu měnové politiky vydala RBI také svou druhou zprávu o měnové politice za rok 2020. MPR jsou zveřejňovány dvakrát ročně – jednou v dubnu a znovu v říjnu – a poskytují komplexní přehled stavu ekonomiky.

Zde je pět žebříčků z říjnového vydání, které vynikly.

graf 1

GRAF 1 ukazuje, jak profesionální prognostici, dotázaní v kole průzkumu Reserve Bank v září 2020, očekávali další růst reálného HDP Indie. Prudký nárůst v prvním čtvrtletí příštího finančního roku je způsoben základním efektem – díky prudkému, téměř 24% poklesu HDP v 1. čtvrtletí aktuálního finančního roku.

graf 2

GRAF 2 mapuje současnou spotřebitelskou důvěru i to, co spotřebitelé očekávají za rok. Zatímco index současné situace v září klesl na historické minimum, pro příští rok se spotřebitelská důvěra v kole září 2020 zlepšila díky lepším náladám ohledně obecné ekonomické situace, scénáře zaměstnanosti a příjmů.

Graf 3

GRAF 3 mapuje sentiment po obchodní stránce a zde je příběh o něco lepší. Průzkum RBI Industrial Outlook Survey odráží optimismus, protože očekávání (modrá čára) pro příští čtvrtletí se vrátila do zóny expanze (nad 100).

Graf 4

GRAF 4 podtrhuje obrovský rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami pohonných hmot. Guvernér RBI Shaktikanta Das v minulosti vyjádřil své znepokojení nad úlohou tak vysokých domácích cen pohonných hmot (v podstatě díky vysokému zdanění centrální vládou) při zvyšování maloobchodní inflace. Vysoká maloobchodní inflace byla hlavním důvodem, proč RBI nebyla schopna dále snížit úrokové sazby.

Graf 5 a 6

GRAF 5 a 6 ukazuje stav indického bytového průmyslu. Pandemie jednoduše zhoršila trend menšího počtu prodaných jednotek a méně nových jednotek na trh. Z velké části odráží dvě věci – jednu, výzvy v oblasti regulace a financování v bytovém průmyslu, a dvě, pokles spotřebitelské poptávky.

Názor| Zotavení a jeho nespokojenost

V důsledku toho celkový cenový index (červená tečkovaná čára v posledním grafu) také klesal. Jedinou výjimkou během post-Covid fáze byl trh v Bengaluru, kde ceny v prvním čtvrtletí vzrostly.

V nadcházejícím týdnu by diskusi mohl dominovat výběr nejnovějšího nositele Nobelovy ceny za ekonomii. Rozhodnutí bude pravděpodobně zveřejněno v pondělí. Dva z loňských vítězů – Abhijit Banerjee a Esther Duflo – měli obrovský vztah k Indii.

V roce, kdy ekonomiky po celém světě čelí jedné ze svých nejtěžších výzev a tvůrci rozhodnutí se neustále snaží najít ty správné politické nástroje k řešení poptávkových i nabídkových šoků, by bylo zajímavé zjistit, kdo je vybrán nejvyšší vyznamenání.

Zůstat v bezpečí.

Udit

Sdílej Se Svými Přáteli: