Kompenzace Za Znamení Zvěrokruhu
Nastavitelnost C Celebrity

Zjistěte Kompatibilitu Znamení Zodiac

Posouzení stavu platební bilance

Nová data RBI o indické platební bilanci (BoP) za roky 2017-18 ukazují deficit běžného účtu (CAD) ve výši 48,72 miliardy dolarů, což je nejvíce od rekordních 88,16 miliardy dolarů v letech 2012-13. Očekává se, že CAD během tohoto fiskálního období vzroste na 75 miliard USD, jak zranitelná je dnes celková pozice platební bilance?

Posouzení stavu platební bilanceNová měna indických rupií s klíčem

Nová data RBI o indické platební bilanci (BoP) za roky 2017-18 ukazují deficit běžného účtu (CAD) ve výši 48,72 miliardy dolarů, což je nejvíce od rekordních 88,16 miliardy dolarů v letech 2012-13. Očekává se, že CAD během tohoto fiskálního období vzroste na 75 miliard USD, jak zranitelná je dnes celková pozice platební bilance?







Začněme devizovými rezervami. Jsou nyní dostatečné?

Indické devizové rezervy ve výši 424,55 miliardy dolarů k březnu 2018 jsou ve skutečnosti osmé největší na světě (menší graf vpravo). Mohou také financovat 10,9 měsíce dovozu ve srovnání se 7,8 měsíci v březnu 2014 (těsně před nástupem vlády Narendry Modiho k moci), 7 měsíci v březnu 2013 (kdy došlo ke krizi mini-BoP, kdy deficit běžného účtu zasáhl vrchol) a 2,5 měsíce v březnu 1991 (což zemi přinutilo požádat o pomoc Mezinárodní měnový fond). Jakákoli narážka na krizi z tohoto hlediska je velmi nemístná; Současná forexová válečná truhla RBI je zjevně dostatečná, a to jak k uspokojení okamžitých potřeb dovozu, tak k odvrácení nájezdu na rupii, jaký byl pozorován během května až srpna 2013.



Když tedy ekonomové mluví o zranitelnosti indické BoP, co přesně se tím snaží říct?

Země obecně hromadí rezervy tím, že vyvážejí více, než dovážejí. Údaje MMF o zůstatcích běžného účtu 10 největších držitelů devizových rezerv odhalují, že všichni – s výjimkou Indie a Brazílie – dosahovali rok co rok přebytků.



Indie měla vždy deficit na svém obchodním účtu se zbožím, přičemž hodnota jejího dovozu zboží daleko převyšovala hodnotu vývozu. Země se přitom tradičně těšila přebytku na účtu ‚neviditelných‘. Invisibles v zásadě pokrývají příjmy z exportu softwarových služeb, příchozích převodů migrujících pracovníků a cestovního ruchu a na druhé straně platby za úroky, dividendy a licenční poplatky ze zahraničních půjček, investic a technologií/značek, kromě bankovních, pojišťovacích a přepravních služeb. . Ale s neviditelnými přebytky nepřesahujícími obchodní deficity – s výjimkou tří let od 2001-02 do 2003-04 (větší graf) – to vedlo k tomu, že země důsledně registrovala CAD.



Jak tedy Indie celé ty roky hospodaří s CAD a dokonce hromadí rezervy?

Země získává devizy nejen z vývozu zboží a služeb, ale také z kapitálových toků, ať už prostřednictvím zahraničních investic, komerčních půjček nebo vnější pomoci. Větší graf ukazuje, že po většinu let byly čisté kapitálové toky do Indie vyšší než CAD. Přebytečné kapitálové toky pak šly do budování rezerv. Nejextrémnější případ byl v letech 2007-08, kdy čistý příliv zahraničního kapitálu ve výši 107,90 miliardy USD výrazně přesáhl CAD ve výši 15,74 miliardy USD, což vedlo k navýšení rezerv ve výši 92,16 miliardy USD během jediného roku. Byly však také roky, jako například 2008-09 a 2011-12, kdy došlo k vyčerpání rezerv v důsledku čistého přílivu kapitálu, který nebyl adekvátní k financování ani CAD.



Je tento model udržitelný? Jak dlouho může Indie nadále dovážet více než vyvážet a očekávat, že zahraniční kapitál plně překlene mezeru?

Indie a Brazílie představují jedinečné případy ekonomik, které si vytvořily rezervy převážně na síle svého kapitálu spíše než na běžném účtu platební bilance. Indie je o to unikátnější, že její měna je na rozdíl od brazilského realu relativně stabilní a nepodléhá častým spekulativním útokům. Teoreticky může země nadále přitahovat kapitálové toky na financování CAD, pokud jsou její vyhlídky růstu považovány za dobré a investiční prostředí je stejně přívětivé. Pomohlo by však, kdyby tyto zahraniční investice směřovaly také k rozšiřování výrobních kapacit ekonomiky a exportu služeb, namísto pouhé výroby nebo dokonce dovozu pro domácí trh. Z dlouhodobého hlediska to může pomoci zúžit CAD na udržitelnější úrovně.



Jaký je výhled na CAD a kapitálové toky v tomto fiskálním období?



CAD prudce klesl z 88,16 miliardy $ v letech 2012-13 na 15,30 miliardy $ v roce 2016-17, hlavně kvůli tomu, že indický účet za dovoz ropy klesl téměř na polovinu z 164,04 miliardy $ na 86,87 miliardy $. V letech 2017–2018 však CAD vzrostl na 48,72 miliardy USD, což je zdvořilostní oživení globálních cen ropy, a očekává se, že v této fiskální výši překročí 75 miliard USD.

Objevují se také známky zpomalení kapitálových toků. Zahraniční portfolioví investoři dosáhli od 1. dubna čistých prodejů v hodnotě 7,9 miliardy dolarů na indických akciových a dluhových trzích. Jde o součást většího vzoru výprodejů napříč rozvíjejícími se tržními ekonomikami v reakci na rostoucí úrokové sazby v USA a plány Evropské centrální banky ukončit do konce roku 2018 program měnových stimulů.

Švýcarská investiční banka Credit Suisse předpověděla čisté kapitálové toky do Indie na roky 2018-19 ve výši 55 miliard USD, což bude méně než předpokládaný CAD ve výši 75 miliard USD. V takovém případě mohou devizové rezervy poprvé od roku 2011-12 klesnout. Údaje RBI již ukazují celkové oficiální rezervy k 8. červnu ve výši 413,11 miliardy USD, což je pokles o 11,43 miliardy USD oproti úrovni z konce března 2018.

Sdílej Se Svými Přáteli: