Vysvětleno: Co vysvětluje pokles cen ropy pod hranici 0 USD

Cena ropy: První věc, kterou je třeba pochopit, je, že ještě před globálním omezením vyvolaným Covid-19 ceny ropy v posledních několika měsících klesaly.

Při této ceně by prodávající platil kupujícímu ropy za každý nakoupený barel. (Zdroj: Bloomberg)

Americké ropné trhy vytvořily historii v pondělí, kdy ceny ropy West Texas Intermediate (WTI), nejkvalitnější ropy na světě, klesly v New Yorku na minus 40,32 dolaru za barel. Nejen, že se jedná o nejnižší známou cenu ropy – podle Bloombergu byla předchozí nejnižší cena bezprostředně po druhé světové válce – ale také hluboko pod nulovou značkou.

Při této ceně by prodávající zaplatil kupujícímu ropy 40 dolarů za každý nakoupený barel.

Přečtěte si tento příběh v Bangla, Tamil

Ale jak to může být? Jak vůbec klesly ceny pod nulu? Proč by klesly z 0 $ na -5 $ až -10 $ a tak dále až na -40 $ za barel? Jistě, bez ohledu na to, jak to vypadá, to není nelogický výsledek.

Kontext

První věc, kterou je třeba pochopit, je, že ještě před globálním blokováním vyvolaným Covid-19 ceny ropy v posledních několika měsících klesaly. Na začátku roku 2020 byly blíže 60 dolarům za barel a na konci března byly blíže 20 dolarům za barel.

Důvod byl jasný. Cena komodity klesá, když nabídka převyšuje poptávku. Trhy s ropou, celosvětově a ještě více v USA, do značné míry čelí obrovskému přebytku.

Historicky Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) vedená Saúdskou Arábií, která je největším vývozcem ropy na světě (samostatně vyváží 10 % celosvětové poptávky), fungovala jako kartel a opravovala ceny v příznivém pásmu. Mohlo by to snížit ceny zvýšením produkce ropy a zvýšit ceny snížením produkce.

V nedávné minulosti OPEC spolupracoval s Ruskem jako OPEC+ na fixaci globálních cen a nabídky.

Je třeba si uvědomit, že snížení těžby nebo úplné uzavření ropného vrtu je obtížné rozhodnutí, protože jeho opětovné spuštění je nákladné a těžkopádné. Navíc, pokud jedna země omezí výrobu, riskuje ztrátu podílu na trhu, pokud ostatní nebudou následovat.

Globální ceny ropy nejsou v žádném případě příkladem dobře fungujícího konkurenčního trhu. Ve skutečnosti jejich bezproblémový provoz zásadně závisí na vývozcích ropy, kteří jednají ve shodě.

Čtěte také | Jak COVID-19 poškozuje směnný kurz rupie s jinými měnami

Začátek potíží

Počátkem března však tato šťastná dohoda skončila, když se Saúdská Arábie a Rusko neshodly ohledně snížení produkce, které je nutné k udržení stabilních cen. V důsledku toho se země vyvážející ropu v čele se Saúdskou Arábií začaly vzájemně podbízet na ceně a přitom nadále produkovaly stejné množství ropy.

Za normálních okolností to byla neudržitelná strategie, ale to, co ji ještě více způsobilo, bylo rostoucí šíření koronaviru, který zase prudce snižoval ekonomickou aktivitu a poptávku po ropě. S každým dalším dnem se rozvinuté země stávaly kořistí Covid-19 a s každým uzamčením bylo potřeba nastoupit méně letů, použít méně aut atd.

Pumpjack operuje na ropném vrtu v Permské pánvi poblíž Orly v Texasu. (Fotografie Bloomberg)

Vstupte na Covid-19

Když se minulý týden podařilo vyřešit spory mezi Saúdskou Arábií a Ruskem, pod tlakem amerického prezidenta Donalda Trumpa, bylo možná příliš pozdě. Země vyvážející ropu se rozhodly snížit produkci o 6 milionů barelů denně – což je nejvyšší snížení produkce – a přesto se poptávka po ropě snižovala o 9 až 10 milionů barelů denně.

To znamenalo, že nesoulad mezi nabídkou a poptávkou se během března a dubna nadále zhoršoval. Podle zpráv všechny možné neshody vedly k vyčerpání téměř veškeré skladovací kapacity. Vlaky a lodě, které se také běžně používaly k přepravě ropy, sloužily pouze ke skladování ropy.

Zde je také klíčové pochopit, že USA se staly největším producentem ropy v roce 2018. A to je jeden z důvodů, proč na rozdíl od všech předchozích amerických prezidentů, kteří vždy prosazovali nižší ceny ropy, zejména ve volebním roce, Donald Trump tlačí na vyšší ceny ropy.

Express Vysvětlenoje nyní zapnutoTelegram. Klikněte zde, abyste se připojili k našemu kanálu (@ieexplained) a zůstaňte informováni o nejnovějších

Co se stalo v pondělí

Květnové kontrakty na WTI, americkou variantu ropy, měly vypršet v úterý 21. dubna. Jak se termín blížil, ceny začaly prudce klesat. Bylo to ze dvou širokých důvodů.

V pondělí se našlo mnoho producentů ropy, kteří se chtěli své ropy zbavit i za neuvěřitelně nízké ceny, místo aby zvolili jinou možnost – uzavření těžby, jejíž opětovné spuštění by bylo nákladnější ve srovnání s mezní ztrátou z květnových prodejů.

Ze strany spotřebitelů, tedy těch, kteří mají tyto smlouvy, to byla stejně velká bolest hlavy. Držitelé smluv se chtěli vykroutit z donucení koupit další ropu, protože si docela pozdě zpětně uvědomili, že v případě převzetí dodávky není žádný prostor pro skladování ropy.

Nevyužité ropné plošiny leží v Mexickém zálivu poblíž Port Fourchon v Louisianě. (Foto Reuters: Lee Celano)

Usoudili, že by pro ně bylo nákladnější přijmout dodávku ropy, zaplatit její přepravu a poté zaplatit za její skladování (možná i na dlouhou dobu, vzhledem k okolnostem), zvláště když není k dispozici žádné skladovací místo, než jednoduše zasáhnout na smluvní ceně.

Toto zoufalství obou stran – kupujících i prodávajících – zbavit se ropy znamenalo, že ceny ropy nejen klesly na nulu, ale také se dostaly hluboko do záporného teritoria.

Z krátkodobého hlediska bylo pro oba – držitele smlouvy o dodávce i producenty ropy – méně nákladné zaplatit 40 dolarů za barel a zbavit se ropy místo jejího skladování (kupující) nebo zastavení výroby (producenti).

Nenechte si ujít Explained | Jak se reverzní repo sazba stala referenční úrokovou sazbou v ekonomice

Ceny ropy v budoucnu

Je důležité poznamenat, že to byla cena WTI za květen na amerických trzích, která šla tak nízko. Ceny ropy jinde klesly, ale ne o tolik. Navíc, alespoň prozatím, jsou ceny ropy na červen fixovány kolem 20 dolarů za barel.

Je pravděpodobné, že se jednalo o jednorázovou událost a nenastane, protože producenti jsou nuceni dále omezovat výrobu.

Nelze však vyloučit opakování pondělního dramatu, protože s pokračujícím šířením Covid-19 poptávka každým dnem klesá.

O osudu cen ropy nakonec rozhodne nesoulad mezi poptávkou a nabídkou (upravený o to, kolik lze uskladnit).

Nenechte si ujít tyto články o koronaviru od Vysvětleno sekce:

‣ Jak koronavirus útočí, krok za krokem

‣ Maska nebo žádná maska? Proč se vedení posunulo

‣ Měl bych kromě pokrývky obličeje nosit rukavice, když jdu ven?

‣ Jak se modely Agra, Bhilwara a Pathanamthitta Covid-19 liší

‣ Může koronavirus poškodit váš mozek?

Sdílej Se Svými Přáteli: