Vysvětleno: Co Franklin Templeton znamená likvidace úvěrových fondů pro investory

Zprávy o uzavření fondu Franklin Templeton India: Vzhledem k tomu, že pandemie Covid-19 způsobila vážnou dislokaci trhu a nelikviditu, společnost fondu uvedla, že přijala rozhodnutí s cílem chránit hodnotu pro investory prostřednictvím řízeného prodeje portfolia.

Centrála Franklin Resources Inc., mateřské společnosti jednotky správy peněz Franklin Templeton, je vidět v San Mateo v Kalifornii. (Foto Bloomberg: Noah Berger)

Franklin Templeton Mutual Fund, devátý největší v zemi, otřásl investory svým rozhodnutím uzavřít od pátku šest výnosově orientovaných řízených úvěrových fondů. Těchto šest programů – fond Franklin India s nízkou durací, dynamický akruální fond, fond úvěrového rizika, plán krátkodobých výnosů, fond ultra krátkých dluhopisů a fond příležitostí k příjmu – má kombinovaná spravovaná aktiva ve výši přibližně 28 000 milionů Rs, téměř 25 % celkových aktiv. pod správou (116 322 milionů Rs) společnosti Franklin Templeton MF v Indii.

Fond uvedl, že toto rozhodnutí přijal s cílem chránit hodnotu pro investory prostřednictvím řízeného prodeje portfolia uprostřed vážného narušení trhu a nelikvidity způsobené pandemií COVID-19. Investoři se však připravují na značné ztráty.

Co znamená zrušení programů pro investory?

V podstatě to znamená, že Franklin Templeton MF nejprve zlikviduje aktiva ve schématech a poté vrátí peníze investorům. Vzhledem k současné těžké situaci na trhu nemusí investoři dostat okamžitý odchod. Zasvěcenci z oboru říkají, že pro fond může být obtížné získat kupce pro aktiva s nízkým hodnocením v portfoliu, takže investoři možná budou muset čekat. Na druhou stranu, pokud bude fond tvrdě tlačit na získání nových kupců pro tato aktiva, dojde k výraznému snížení, což by pro investory znamenalo velkou ztrátu jejich kapitálových investic.

Express Vysvětlenoje nyní zapnutoTelegram. Klikněte zde, abyste se připojili k našemu kanálu (@ieexplained) a zůstaňte informováni o nejnovějších

Jak řekl jeden investor, investoři zaplatí vysokou cenu za nekompetentnost fondu. Fond obviňuje pandemii COVID-19 a uzamčení ze selhání při správě aktiv investorů.

Ovlivní toto rozhodnutí další schémata fondu?

Fond uvedl, že na všechny ostatní fondy, které spravuje – akciové, dluhové a hybridní – toto rozhodnutí nemá vliv. Likvidace těchto programů tedy bude mít omezený dopad na investory jiných programů. Fond uvedl, že pokračující krize likvidity na trhu ovlivnila úvěrové cenné papíry s vyšším výnosem a nižším ratingem v Indii, a protože jim těchto šest programů bylo přímo vystaveno, byly ovlivněny.

Před budovou Franklin Templeton Investments v Hajdarábádu projíždí motocyklista. (Foto Bloomberg: Adeel Halim)

Co jsou úvěrové rizikové fondy?

Fondy úvěrového rizika jsou dluhové fondy, které hrají na principu vysoké riziko-vysoká odměna. Úvěrové fondy podle definice investují 65 procent portfolia do dluhopisů, které mají hodnocení AA nebo nižší, a investoři si musí být vědomi toho, že investují do programů, které investují do cenných papírů s nižším ratingem. Zatímco dluhopisy společností s vyšším ratingem jsou bezpečnější a nabízejí nižší úrokové sazby, fondy úvěrového rizika obecně investují do dluhopisů s nižším ratingem, které nabízejí vyšší výnos, ale také nesou vyšší riziko.

Odstavení šesti programů je bezprecedentní a může narušit důvěru investorů v podílové fondy.

Proč jsou rizikové?

Bylo vidět, že manažeři většiny fondů s úvěrovým rizikem se honí za vysokými výnosy a ignorují související vyšší riziko. Tato strategie fungovala dobře, když bylo vnější prostředí dobré – ekonomika byla svědkem vyšších temp růstu a bez nepřiměřených tlaků na frontě likvidity. V dobách, kdy byly úvěrové fondy vystaveny společnostem se slabší rozvahou, byly šance na nesplácení nízké. Když je však v ekonomice stres a dokonce i silné společnosti mají potíže se získáváním finančních prostředků, nejzranitelnější jsou společnosti se slabší rozvahou a vyšší pákou (s hodnocením AA a nižší). V takovém okamžiku banky, podílové fondy a finanční instituce, které mají úvěrovou expozici vůči takovým společnostem, zaznamenají nárůst stresu ve svých knihách a dlužníci nebudou schopni splácet úroky a jistinu. Investoři se nyní ptají, proč pouze Franklin Templeton nebyl schopen přečíst nápis na zdi a jednat brzy.

Jak důležitá je role manažera fondu?

Zatímco všechny fondy s úvěrovým rizikem investují až 65 procent do dluhopisů s ratingem AA nebo nižším, odborníci na trh tvrdí, že manažeři fondů mohou snížit své riziko tím, že budou dodržovat strategii vyšší diverzifikace. Je-li schéma významně diverzifikováno na straně aktiv (nevzhledem k velké expozici několika společnostem), pak i když dojde k selhání jedné nebo dvou společností, nebude ovlivněno celé portfolio. Podobně, pokud je schéma dobře diverzifikováno na straně odpovědnosti (nemít jen několik velkých investorů), pak i když jeden nebo dva investoři usilují o vyplacení, netlačí to fond fondu k prodeji – jak se stalo v případě Franklina Templetona.

Měli by se investoři obávat o své peníze v úvěrových fondech jiných fondů a dluhových fondech?

I když likvidace systému neovlivňuje investice do jiných systémů, investoři stále musí posoudit, kde jsou jejich investice. Vzhledem k tomu, že ekonomika čelí vážné výzvě kvůli karanténě a několik společností napříč sektory se potýká s problémy, je na čase, aby se investoři podívali na kvalitu společností, do kterých investují. Pokud jsou jejich investice vystaveny dluhům nebo akciím společností s nižším ratingem, které jsou vysoce zadlužené, musí zvážit jejich přerozdělení.

Nenechte si ujít Explained | Jak pád cen ropy ovlivňuje cukr, co to znamená pro Indii

Asociace podílových fondů v Indii uspořádala konferenční hovor, kde přední představitelé odvětví ujistili investory, že by neměli panikařit. Nilesh Shah, předseda AMFI a MD Kotak Mahindra Mutual Fund, řekl, co se stalo v ojedinělém případu Franklin Templeton, že úvěrový profil a profil likvidity investic v tomto odvětví jsou dobré a tato izolovaná událost nebude mít žádný vliv na den tohoto odvětví – dnešní operace. Ve skutečnosti ve většině fondů s úvěrovým rizikem došlo k výraznému posunu směrem k lepší kvalitě aktiv, vyšší hotovosti a lepšímu profilu likvidity a v těchto náročných časech byly schopny splnit každodenní splácení, řekl Shah.

Milind Barve, MD, HDFC AMC, také uklidnila investory. Uvedl, že velikost fondu úvěrového rizika je pouze kolem 5 procent dluhové AUM, řekl: „Není to problém kategorie. Drobní investoři by neměli panikařit v tom, co považujeme za jednorázový incident. Měli by si pečlivě prohlédnout portfolio úvěrových fondů a utěšit se z toho.

Sdílej Se Svými Přáteli: