Vysvětleno: Co znamená zvýšení výnosu dluhopisů pro investory, vládu

Náhlý nárůst domácích a globálních výnosů dluhopisů nedávno zmírnil nadšení účastníků akciového trhu po celém světě.

Výnos dluhopisu je výnos, který investor získá z tohoto dluhopisu nebo z konkrétního vládního cenného papíru.

Rostoucí výnosy ze státních cenných papírů nebo dluhopisy ve Spojených státech a Indii vyvolaly obavy z negativního dopadu na jiné třídy aktiv, zejména akciové trhy, a dokonce i na zlato. Výnos z 10letých dluhopisů v Indii se zvýšil z nedávného minima 5,76 % na 6,20 % v souladu s růstem výnosů v USA, což vyvolalo nervozitu na akciovém trhu, kde benchmark Sensex minulý týden klesl o 2 300 bodů.

Vzhledem k tomu, že vládní cenné papíry (G-Secs) jsou v oběhu více než 70,55 milionů rupií a vláda plánuje půjčit si více z trhu prostřednictvím G-Secs, bude pohyb výnosů v nadcházejících měsících nadále sledován.

Newsletter | Kliknutím dostanete do své doručené pošty nejlepší vysvětlení dne

Proč výnosy dluhopisů rostou?

Výnos dluhopisu je výnos, který investor získá z tohoto dluhopisu nebo z konkrétního vládního cenného papíru. Hlavními faktory ovlivňujícími výnos je monetární politika Reserve Bank of India, zejména vývoj úrokových sazeb, fiskální pozice vlády a jejího výpůjčního programu, globální trhy, ekonomika a inflace. Vzhledem k tomu, že pandemie narušila výpočty, ministryně financí Nirmala Sitharamanová stanovila fiskální deficit na roky 2021–2022 na 6,8 % HDP (původní cíl byl 3,5 %) a do roku 2025–26 hodlá vrátit pod 4,5 %.

Pokles úrokových sazeb způsobuje růst cen dluhopisů a pokles výnosů dluhopisů – a rostoucí úrokové sazby způsobují pokles cen dluhopisů a růst výnosů dluhopisů. Stručně řečeno, růst výnosů dluhopisů znamená pokles úrokových sazeb v měnovém systému a pokles výnosů pro investory (těch, kteří investovali do dluhopisů a státních cenných papírů).

Jak růst výnosů ovlivnil akciové trhy?

Náhlý nárůst domácích a globálních výnosů dluhopisů nedávno zmírnil nadšení účastníků akciového trhu po celém světě. Zužující se záchvat vzteku z roku 2013 ukázal vztah mezi výnosy dluhopisů a akciovými trhy – náhlý nárůst výnosů dluhopisů způsobil pokles trhů, když byl svědkem masového prodeje dluhopisů. Výnosy dluhopisů jsou nepřímo úměrné výnosům akcií; když výnosy dluhopisů klesají, akciové trhy mají tendenci překonávat, a když výnosy rostou, výnosy akciových trhů mají tendenci pokulhávat. To by mohl být jeden z důvodů korekce Nifty tento týden, řekl Nirali Shah, vedoucí akciového výzkumu, Samco Securities.

Tradičně, když výnosy dluhopisů rostou, investoři začnou přerozdělovat investice z akcií do dluhopisů, protože jsou mnohem bezpečnější. Jak výnosy dluhopisů rostou, náklady příležitosti investování do akcií rostou a akcie se stávají méně atraktivními.

Růst výnosů dluhopisů také zvyšuje kapitálové náklady společností, což zase snižuje ocenění jejich akcií. To je něco, co investoři vidí, když RBI sníží nebo zvýší repo sazbu. Snížení repo sazby snižuje náklady na půjčky pro společnosti, což vede k růstu cen akcií a naopak.

Jak bude ovlivněn výpůjční program a ekonomika?

Když výnosy dluhopisů rostou, RBI musí investorům během aukcí nabídnout vyšší mezní cenu/výnos. To znamená, že výpůjční náklady se zvýší v době, kdy vláda plánuje získat z trhu 12 milionů rupií. Očekává se však, že RBI stabilizuje výnosy prostřednictvím operací na volném trhu a provozních zvratů. Kromě toho, protože vládní výpůjční náklady se používají jako měřítko pro oceňování úvěrů pro podniky a spotřebitele, jakékoli zvýšení výnosů se přenese do reálné ekonomiky.

Ovlivní vysoké výnosy tok fondů zahraničních portfoliových investic (FPI)?

Ano. Výnosy dluhopisů hrají velkou roli v toku FPI. Tradičně, když výnosy dluhopisů v USA rostou, FPI odcházejí z indických akcií. Také bylo vidět, že když výnos dluhopisů v Indii stoupá, vede to k odlivu kapitálu z akcií a do dluhů.

Vyšší výnos ze státních dluhopisů v USA vede investory k tomu, že přesunou alokaci svých aktiv z rizikovějších akcií nebo dluhů rozvíjejících se trhů do amerického ministerstva financí, což je nejbezpečnější investiční nástroj. Pokračující růst výnosů na rozvinutých trzích tak může vyvinout větší tlak na indické akciové trhy, které mohou být svědky odlivu finančních prostředků. Dokonce i zvýšení výnosů domácích dluhopisů by znamenalo přesun alokace z akcií na dluh.

PŘIDEJ SE TEĎ :Express Explained Telegram Channel

Jak se v nedávné minulosti pohybovaly výnosy dluhopisů?

Během první poloviny let 2020-21 byly výnosy dluhopisů většinou pod 6 % díky efektivnímu řízení výnosů ze strany RBI. To se však změnilo po rozpočtu, když vláda zvýšila svůj výpůjční program pro aktuální fiskální období a oznámila agresivní program pro FY22. Ve fiskálním roce 21 zbývá jen něco málo přes měsíc a trh stále očekává konsolidovanou výpůjční částku ve výši více než 2,5 milionu milionů Rs podle aukčního kalendáře centra a států, řekl Soumya Kanti Ghosh, hlavní ekonomický poradce skupiny, State Bank of India. .

Indický 10letý referenční dluhopis minulý týden dosáhl 6,20 %. Průměrné zvýšení výnosů vládních cenných papírů za 3, 5 a 10 let bylo od rozpočtu přibližně 31 základních bodů. Firemní dluhopisy s ratingem „AAA“ a spready SDL během tohoto období vyskočily o 25–41 bazických bodů.

Jsou rostoucí výnosy globálním fenoménem?

Výnosy již vzrostly po celém světě a je téměř jisté, že dále porostou v USA, zvláště pokud Bidenova administrativa dostane svůj balíček ve výši 1,9 bilionu dolarů přes čáru. Pomalý, ale stálý růst umožní ostatním třídám aktiv přizpůsobit se. Rychlé zvýšení výnosů v USA pravděpodobně zažehne nervy v příznivcích všeho, co kupují. Výnos dluhopisů v USA, který byl v březnu 2020 na 0,31 %, se nedávno dotkl 1,40 %. Ve Spojeném království vzrostly 10leté dluhopisy v únoru o 40 bazických bodů a tento týden dosáhly 0,76 %. Zatímco předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell tento týden označil nedávný nárůst výnosů dluhopisů za prohlášení o důvěře v ekonomický výhled, prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová uvedla, že výnosy vládního dluhu bedlivě sledují.

Co by měli mít investoři na paměti?

Výnosy dluhopisů se pohybují v důsledku různých faktorů a investoři budou muset při investování do nich sledovat domácí i globální vývoj. Pokud jsou inflace a úrokové sazby v ekonomice klíčovými faktory, které určují výnosy, jsou zase ovlivněny různými dalšími faktory, jako je ekonomický růst, rating státu, peněžní zásoba, vládní půjčky, globální likvidita a geopolitický vývoj. Vzhledem k tomu, že RBI nyní umožňuje maloobchodní účast v G-Secs, musí investoři před přijetím rozhodnutí sledovat vývoj.

Sdílej Se Svými Přáteli: