Příběh vstupu a výstupu z vysoce nákladného schématu FCNR

Aby RBI posílila rupii, nabídla RBI swapování těchto prostředků na minimálně tři roky s pevnou sazbou 3,5 %, což vedlo k přílivu 34 miliard USD a pomohlo stabilizovat měnu.

Jednou z prvních věcí, které nový guvernér RBI Raghuram Rajan oznámil, bylo, že centrální banka nabídne speciální zvýhodněné okno pro vklady FCNR-B.

Na začátku roku 1994, když devizové rezervy vzrostly z přibližně 1 miliardy USD v červnu 1991 na 13 miliard USD v důsledku přímých zahraničních investic, zahraničních portfoliových toků a zámořských emisí akcií, označila Reserve Bank of India ministerstvu financí obrovský závazek. ve formě devizových vkladů, které měly být splaceny v červnu.

Jednalo se o systém nerepatriovatelných vkladů v cizí měně neboli FCNR-A, v jehož rámci byly vklady denominovány v měnách, jako je americký dolar a libra šterlinků, za atraktivní sazby a se základní zárukou centrální banky, která zajistí případné ztráty směnného kurzu. . RBI musela kompenzovat rozdíl mezi směnným kurzem, za který byly vklady zaúčtovány, a kurzem, kdy byly splaceny, což z něj činilo velké lákadlo pro investory, zejména na Středním východě.

Tento program byl podporován v 80. letech 20. století, aby zvýšil kapitálové toky a pomohl financovat deficit na běžném účtu v době, kdy se příliv omezoval na bilaterální pomoc, finanční prostředky od Světové banky a institucí, jako je MMF, a vklady od nerezidentů Indů. . Tyto vklady začaly narůstat v roce 1982, poté, co vláda šťouchla do Reserve Bank, aby nabídla sazby, které byly o dva procentní body vyšší než sazby na místních rupiích. RBI v té době měla námitky, ale byla přehlasována — RN Malhotra, který měl později vést centrální banku, byl v té době tajemníkem pro ekonomické záležitosti. Ten rok dále vklady FCNR vzrostly – a do konce března 1989 vzrostly na 8 255 milionů Rs. Kolem roku 1990-91, po válce v Perském zálivu a krizi platební bilance v Indii, však došlo k vyčerpání vkladů – které však měly být po otevření ekonomiky posíleny.

Do roku 1994 se nesplacené závazky z těchto vkladů zvýšily na více než 10 miliard USD – nepočítaje úroky z nich a potenciální kurzové ztráty během několika let před tím, kdy byla v roce 1991 devalvována rupie. Tehdy Finance Ministr Manmohan Singh, jeho tajemník na ministerstvu financí, guvernér RBI C Rangarajan a náměstek guvernéra SS Tarapore, začali o problému diskutovat.

Jak Indie začala postupně budovat své devizové rezervy, RBI i vláda uznaly, že tyto vysoce nákladné vklady je třeba postupně vyřadit. Byl tu komfort přílivu zahraničních fondů, které nakupovaly akcie indických společností, kromě toho, že zahraniční firmy přinášely kapitál na výstavbu jednotek zde a navazovaly vazby s indickými společnostmi. Pro RBI byla starostí její bilance. Upsat ztráty z důvodu rozdílů v cizích měnách by znamenalo zajistit je a promítnout je do svých účtů a obezřetnostních rezerv a naznačit širší dopad. Centrální banka nechtěla přijmout zásah nebo vykázat ztrátu.

A nebyly to jen banky. Mnoho institucí veřejného sektoru, které byly v letech 1990 a 1991 vládou dotlačeny k tomu, aby si půjčovaly, i když takové půjčky nepotřebovaly, muselo také nést takové ztráty. Tehdy, po diskusích zahrnujících ministra financí, guvernéra RBI a dalších úředníků, bylo rozhodnuto, že za to vezme vláda. Pokud by účet měla platit vláda, nevznikly by žádné starosti s dotací, zdůraznila centrální banka během jednání – což vláda připustila.

V rozpočtu na roky 1994-95 se tedy vláda rozhodla poskytnout 365 milionů rupií na převzetí závazků z důvodu kurzových ztrát, které měla dříve nést RBI. Ministerstvo financí a RBI se zase dohodly, že centrální banka bude postupně zvyšovat podíl svého ročního převodu vládě. A ministerstvo a RBI se pak v polovině roku 1994 dohodly, že je vhodná doba k uzavření vysoce nákladného systému FCNR.

Vzhledem k tomu, že se režim s jeho zárukami likvidoval, bylo zavedeno několik nových režimů. Centrální banka se poučila z chyb z minulosti a rozhodla se povolit bankám nabízet další schéma nazvané FCNR-B – ponechat na bankách, aby převzaly kurzová rizika. To by bankám poskytlo forexové zdroje, které by mohly půjčit svým zákazníkům, kteří by mohli potřebovat zahraniční financování. Aby pomohla bankám, RBI zmírnila požadavky, včetně půjček prioritnímu sektoru. Banky také rychle vytvořily tyto vklady, ale s malými obavami pro centrální banku. To bylo do roku 2013 — kdy se indická měna dostala pod útok a schodek běžného účtu a fiskální deficit se prohloubily, v posledním roce před odchodem vlády UPA z úřadu.

Jednou z prvních věcí, které nový guvernér RBI Raghuram Rajan oznámil, bylo, že centrální banka nabídne speciální zvýhodněné okno pro vklady FCNR-B. Aby RBI posílila rupii, nabídla RBI swapování těchto prostředků na minimálně tři roky s pevnou sazbou 3,5 %, což vedlo k přílivu 34 miliard USD a pomohlo stabilizovat měnu. Správa zpětného odkupu těchto prostředků by neměla být problémem, jak tomu mohlo být v minulosti při vytváření rezerv.

Sdílej Se Svými Přáteli: