Vysvětleno: Co znamená dohoda Air India pro vládu, Tata Group

Dohoda s Air India: Prodej národního dopravce podtrhuje odhodlání vlády snižovat investice, ale stále na ní zůstává značný dluh. Pro Tatas je to emotivní – stejně jako dlouhodobá obchodní sázka.

Prodej Air India soukromému hráči byl v nedohlednu již delší dobu. (Express Photo: Amit Chakravarty)

V pátek o tom rozhodla vláda prodat veškerý svůj podíl v Air India (AI) a také podíl AI ve dvou dalších podnicích – Air India Express Ltd (AIXL) a Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).

Proč byla Air India prodána?

Prodej Air India soukromému hráči byl v nedohlednu již delší dobu. AI byla zahájena Tata Group v roce 1932, ale v roce 1947, když Indie získala nezávislost, vláda koupila 49% podíl v AI. V roce 1953 vláda koupila zbývající podíl a AI byla znárodněna.

V příštích několika desetiletích národní dopravce ovládal indické nebe. S ekonomickou liberalizací a rostoucí přítomností soukromých hráčů se však tato dominance dostala do vážného ohrožení. Ani ideologicky se vláda provozující leteckou společnost úplně nesmířila s mantrou liberalizace.

Do roku 2007 byla AI (která létala na mezinárodních letech) sloučena s domácím dopravcem Indian Airlines, aby se snížily ztráty. Ale je známkou toho, jak špatně byla letecká společnost vedena, že od roku 2007 nikdy nevydělala.

Ve skutečnosti od roku 2009-10 vláda (a nepřímo daňový poplatník) utratila více než 1,1 milionu rupií, aby buď přímo vyrovnala ztráty, nebo aby tak učinila. V srpnu 2021 činil dluh AI 61 562 milionů Rs. Navíc každý další den, kdy AI zůstane v provozu, utrpí vláda ztrátu 20 milionů rupií – neboli 7 300 milionů rupií ročně.

Proč nebyl prodán dříve?

První pokus o snížení vládního podílu – deinvestice – byl učiněn v roce 2001 za tehdejší vlády NDA. Ale tento pokus – prodat 40% podíl – selhal. Jelikož se životaschopnost provozování umělé inteligence každým rokem zhoršovala, bylo všem, včetně vlády, jasné, že dříve nebo později bude muset vláda leteckou společnost privatizovat.

V roce 2018, během svého prvního funkčního období, se vláda Narendra Modiho znovu pokusila prodat vládní podíl — tentokrát 76 %. Ale nevyvolalo to ani jedinou odezvu.

Poslední pokus byl zahájen v lednu 2020, a přestože je letectví jedním z nejhůře zasažených sektorů kvůli pandemii, vláda byla schopna konečně dokončit prodej.

Jak se to tedy povedlo tentokrát?

Byly tam dvě hlavní překážky.

Za prvé, pouhá skutečnost, že si vláda ponechala částečný podíl. Jinými slovy, dokud si vláda udržela určitý podíl v AI, soukromí hráči nejeví zájem. Je to proto, že pouhá myšlenka vládního vlastnictví, i když to bylo pouhých 24 %, přiměla soukromé firmy k otázce, zda budou mít provozní svobodu potřebnou k obratu tak těžké ztrátové letecké společnosti. Na rozdíl od všech minulých pokusů vláda tentokrát dala do prodeje 100 % svého podílu.

Za druhé, naprostá hora dluhů v knihách AI, nemluvě o pokračujících ztrátách. V minulosti vláda očekávala, že uchazeči vyberou určitou částku dluhu spolu s leteckou společností. Tento přístup nefungoval. Vláda tentokrát nechala uchazeče rozhodnout o výši dluhu, který chtějí vybrat. Tyto dva faktory způsobily rozdíl.

Jaký je význam tohoto prodeje?

Z pohledu vlády existují dva způsoby, jak se na to dívat.

Za prvé, zdůrazňuje závazek premiéra Modiho snížit roli vlády v ekonomice; může tvrdit, že zachránil daňové poplatníky od placení denních ztrát AI. Vzhledem k historickým potížím s deinvestováním AI nebo s jakýmkoliv deinvestováním vůbec (viz tabulka) je to významný úspěch.

Čistě z hlediska peněz však dohoda nevede k tak velkému kroku k dosažení vládního cíle deinvestování v aktuálním roce. Navíc z celkového dluhu AI ve výši 61 562 milionů Rs se Tatas postarají o 15 300 milionů Rs a vládě zaplatí dalších 2 700 milionů Rs v hotovosti. Zbývá tedy dluh ve výši 43 562 milionů Rs. Aktiva ponechaná vládě, jako jsou budovy atd., pravděpodobně vygenerují 14 718 milionů Rs. To však vládě stále zbude na splacení dluhu ve výši 28 844 milionů Rs.

Dá se tedy tvrdit, že kdyby vláda dobře řídila umělou inteligenci, mohla vydělat zisky a splatit dluhy – místo toho, aby prodala leteckou společnost (která může vydělávat) a ještě by jí zůstala spousta dluhů.

Z pohledu Tatas, kromě emocionálního aspektu opětovného získání kontroly nad leteckou společností, kterou založili, je akvizice AI dlouhodobou sázkou. Od Tatas se očekává, že investují mnohem více, než kolik zaplatili vládě, pokud jim tato sázka vyjde.

Zpravodaj| Kliknutím dostanete do své doručené pošty nejlepší vysvětlivky dne

Sdílej Se Svými Přáteli: