ExplainSpeaking: 5 věcí, na které si dát pozor v nadcházejících údajích o HDP za 1. čtvrtletí

Co hledat v údajích o HDP za 1. čtvrtletí, jak je číst, abyste pouhým pohledem na tiskovou zprávu pochopili skutečný stav ekonomiky

Dělník pracující na nadjezdu Barapullah si dává vodní přestávku na staveništi v New Delhi (Express Photo/Abhinav Saha)

Vážení čtenáři,

Později tento týden, 31. srpna kolem 17:30, Ministerstvo statistiky a implementace programů (MoSPI) zveřejní údaje o HDP (hrubém domácím produktu) za první čtvrtletí (duben, květen a červen) aktuálního finančního roku (2021- 22).

MoSPI vydává 4 čtvrtletní aktualizace údajů o HDP, které pomáhají pozorovatelům posoudit aktuální zdraví indické ekonomiky. Vzhledem k tomu, že se jedná o oficiální aktualizace, tato vydání nastavují měřítko pro každého analytika v Indii i v zahraničí.

Dnešní vydání ExplainSpeaking se vám pokusí poskytnout pochopení toho, co hledat v nadcházejících údajích o HDP, jak je číst, abyste pouhým pohledem na tiskovou zprávu pochopili skutečný stav ekonomiky.

Pokud si vůbec neuvědomujete, co znamená HDP, co měří a jak, jaké jsou kritiky proti němu jako měřítku blahobytu národa a do jaké míry jsou tyto kritiky oprávněné, pomůže vám nejprve přečtěte si tento podrobný výklad .

Pokud již víte, co je HDP, ale nedůvěřujete údajům o HDP Indie, protože jste slyšeli několik vlivných jmen zpochybňovat jeho důvěryhodnost, pak zde je článek, který vysvětlí, co vyvolalo takové obavy a jak dalece jsou oprávněné.

Zde je pět věcí, na které byste si měli dát pozor, když se podíváte na údaje o HDP za první čtvrtletí.

1. Jděte za procentuální změnu

Po vydání bude nejcitovanějším údajem procentuální změna, ale existují dobré důvody, proč byste se měli dívat za toto číslo.

Všeobecně se má za to, že indická ekonomika by v prvním čtvrtletí vzrostla někde mezi 18 % až 22 %. Jinými slovy, celková hodnota veškerého zboží a služeb vyrobených v Indii mezi začátkem dubna a koncem června by vzrostla řekněme o 20 % oproti celkové hodnotě vyrobené za stejné tři měsíce loňského roku.

V každém běžném roce takové meziroční srovnání funguje velmi dobře. Ale letos může být docela zbytečné dívat se na procentuální změnu.

Proč?

Protože, jak si mnozí z vás možná pamatují, loni se indická ekonomika za tyto tři měsíce (nazývané první čtvrtletí finančního roku nebo druhé čtvrtletí kalendářního roku) propadla téměř o 24 %. Tak masivní propad znamená, že i růst o 20 % nebo 22 %, což samo o sobě zní skvěle, jen připomíná ekonomiku, která se sotva vrací na stejnou úroveň produkce, jakou měla před dvěma lety – tedy od dubna do června 2019!

Ve skutečnosti, protože indická ekonomika v první polovině let 2020–2021 klesla a v druhé polovině let 2020–2021 sotva rostla, je docela pravděpodobné, že v tomto roce (2021–22) se každé čtvrtletní tempo růstu HDP může jevit jako poměrně rychlé. . Ale ve skutečnosti by to byl pouze nízký základní efekt v akci.

Představte si, že HDP bylo v prvním čtvrtletí 2019-20 100 Rs. Pak v letech 2020-21 klesl o 24 % na 76 Rs. Nyní, pokud HDP v 1. čtvrtletí 2021-22 stoupne o 22 %, stane se 93 Rs. Ale to je stále 7 Rs pod úrovní, na které byla ekonomika. 2019. Nemluvě o dvou ztracených letech.

V aktuálním finančním roce byste se proto měli dívat za hranice růstu a zaměřit se na absolutní čísla, abyste lépe ocenili současný stav ekonomiky.

2. Zkontrolujte, zda se poptávka soukromých spotřebitelů oživila či nikoli

Přesně před rokem jsme vysvětlovali čtyři motory ekonomického růstu a jejich relativní výkon, když se HDP snižoval historických 24 % .

V každé ekonomice je celková poptávka po zboží a službách – tedy HDP – generována jedním ze čtyř motorů růstu.

V kontextu Indie je největším motorem poptávka po spotřebě (C) od soukromých osob, jako jste vy a já. Tato poptávka obvykle tvoří 55 % až 56 % veškerého HDP.

Druhým největším motorem je investiční (I) poptávka generovaná podniky soukromého sektoru. To představuje 32 % veškerého HDP v Indii.

Třetím motorem je poptávka po zboží a službách generovaná vládou (G). Tato poptávka představuje 11 % indického HDP.

Čtvrtým motorem je poptávka vytvořená Net Exports (NX). Toho se dosáhne odečtením poptávky Indů po zahraničním zboží (tj. indických dovozů) od poptávky cizinců po indickém zboží a službách (tj. indickém exportu). Protože Indie obvykle dováží více než vyváží, je nejmenším motorem růstu HDP; často je negativní

Pokud se tedy pokusíme spočítat HDP z celkové poptávky po zboží a službách v ekonomice, pak

HDP = C + I + G + NX

Pokud tedy za čtvrt nebo rok Indové nakoupí spoustu zboží a služeb vyrobených v zemi, podniky provedou mnoho nových investic, vláda utratí spoustu peněz na různé činnosti a bude mnohem větší poptávka po Indický export než naše poptávka po dováženém zboží by pak HDP byl, jak se říká, palba na všechny válce.

Podívejte se na tabulku níže, která podrobně popisuje, co se stalo s HDP v 1. čtvrtletí minulého finančního roku.

Čtvrtletní odhady výdajů na HDP v 1. čtvrtletí (duben-červen) 2020-2021 (v cenách 2011-12)

Jak ukazují červené šipky směřující dolů, dva největší motory ekonomického růstu zkrachovaly. Poptávka ze strany C (v tabulce se nazývá soukromý výdaj na konečnou spotřebu nebo PFCE), stejně jako poptávka ze strany I (tvorba hrubého fixního kapitálu nebo GFCF), klesla o více než 5 milionů milionů Rs (ve srovnání s úrovní v 1. čtvrtletí 2019-20). Ve skutečnosti byl pád tak prudký, že absolutní úroveň klesla dokonce pod úroveň 2018-19 za první čtvrtletí.

Dva nejmenší motory – G a NX – však vykázaly pozitivní pohyb, ale nestačilo to a celkový HDP v 1. čtvrtletí 2020-21 klesl na 26,89 miliónů rupií – o 23,9 % méně než HDP v 1. čtvrtletí 2019–20.

Takže čísla, na která je třeba dávat pozor, jsou absolutní úrovně každé z těchto složek.

Proč?

Strategií Modiho vlády je oživit růst stimulací investic soukromého sektoru (I). Za tímto účelem vláda poskytla stávajícím majitelům společností a novým podnikatelům daňové úlevy a další pobídky.

Je však nepravděpodobné, že by podniky zvýšily investice, pokud nevzroste poptávka soukromé spotřeby. Jako takové je důležité zjistit, zda a do jaké míry se poptávka soukromé spotřeby (C) – největší motor indického růstu – oživila či nikoli. Je to oživení C, které určí osud růstové strategie Modiho vlády.

3. Zaznamenejte sektory vykazující oživení

Kupodivu, pokud jde o čtvrtletní výkonnost, HDP není tím nejlepším způsobem, jak se dívat na stav ekonomiky. Lepší proměnnou ke sledování je HPH neboli hrubá přidaná hodnota ekonomických subjektů zaměstnaných v různých sektorech ekonomiky. Ve skutečnosti se každé čtvrtletí sestavují údaje o HPH a poté se odvozují údaje o HDP sečtením všech daní vydělaných vládou a odečtením všech dotací poskytovaných vládou.

Jinými slovy,

HDP = HPH + Daně vydělané vládou — Dotace poskytované vládou

Je tedy docela možné, že pokud použijete údaje o HDP k porovnání zdraví ekonomiky za dvě čtvrtletí (například 1. čtvrtletí FY22 vs. Q1 FY21), základní výkon (měřený HPH) může být stejný a jediný důvod protože rozdíl v úrovních HDP ve dvou čtvrtletích může být čistě proto, že buď vláda vydělala více daní, nebo utratila více na dotacích!

Navíc, když se podíváte na údaje o HPH, zjistíte také, která konkrétní odvětví ekonomiky si vedou dobře a která se potýkají s přidanou hodnotou. Stejně jako se údaje o HDP dívají na stranu poptávky národního důchodu, údaje o HPH se dívají na stranu nabídky a poskytují pocit, zda výrobci v určitém sektoru vydělávají více peněz (přidanou hodnotou) než dříve.

Níže uvedená tabulka poskytuje přehled toho, jak to bylo v 1. čtvrtletí loňského roku.

Čtvrtletní odhady HPH v základních cenách v 1. čtvrtletí (duben–červen) 2020–2021 (v cenách 2011–12)

Jak je vidět, kromě zemědělství a příbuzných sektorů, které vzrostly o 3,4 %, všechny ostatní sektory ekonomiky zaznamenaly snížení výdělků v důsledku snížené produkce. HPH se snížila nebo klesla o 22,8 % na úroveň hluboko pod hranicí let 2018-19.

Díky nízkému srovnávacímu efektu lze očekávat, že všechny sektory zaznamenají velké kladné číslo růstu, ale opět je třeba se podívat na absolutní čísla a vidět je v kontextu toho, kde byla Indie v letech 2019-20.

4. Je HDP vyšší než HPH?

Jak bylo vysvětleno, rozdíl mezi těmito dvěma absolutními hodnotami poskytne pocit, jakou roli sehrála vláda. Pokud vláda vydělala na daních více, než kolik vydala na dotace, HDP bude vyšší než HPH. Pokud by naopak vláda poskytovala dotace nad rámec svých daňových příjmů, pak by absolutní úroveň HPH byla vyšší než absolutní úroveň HDP.

Vzhledem k tomu, že Indie byla svědkem oživení ve tvaru K – kde se firmám ze soukromého sektoru ve formálním sektoru dařilo docela dobře, zatímco miliony malých a marginálních firem, často v neformálním sektoru, se potýkaly s obnovou – není překvapením. že vládní příjmy prudce rostou. Naproti tomu přímé výdaje vlády na poskytování úlev ve formě dotací byly omezené.

Čistým efektem je, že HDP bude pravděpodobně mnohem vyšší než HPH v podstatě kvůli velkému rozdílu mezi tím, co vláda vydělala na daních, a tím, co utratila prostřednictvím dotací.

Zpravodaj| Kliknutím dostanete do své doručené pošty nejlepší vysvětlivky dne

5. Jaké jsou mezičtvrtletní míry růstu?

Na rozdíl od výpočtu meziročního (YoY) tempa růstu, který je v Indii typickým standardem, se několik ekonomů dívá také na mezičtvrtletní (QoQ) výkonnost.

V Q0Q se porovnává, jak se ekonomice dařilo v jednom čtvrtletí ve srovnání s čtvrtletím těsně před ním – namísto srovnání se čtvrtletím přesně před rokem. Lze vypočítat mezičtvrtletní tempo růstu HDP i HPH. V tomto případě by bylo například mezičtvrtletní tempo růstu odvozeno pohledem na čísla HDP za 1. čtvrtletí FY22 a jejich porovnáním s čísly HDP za Q4FY21 (tj. leden až březen 2021).

Mezičtvrtletní tempa růstu se mohou často značně lišit od meziročních temp růstu, a jako taková by volba referenčního čtvrtletí mohla znamenat velký rozdíl, pokud jde o předepisování politik.

Měla by Indie počítat mezičtvrtletní tempo růstu místo meziročních?

Krátká odpověď riskuje, že bude považována za názor. Zde je podrobný kus vysvětlení různých úhlů zapojený.

Bez ohledu na data za 1. čtvrtletí je nejdůležitějším závěrem ekonomického narušení způsobeného Covidem za poslední rok to, že pokud jde o účetnictví národního důchodu, zdraví občanů je skutečným bohatstvím.

Nechte se očkovat, noste roušky a zůstaňte v bezpečí.

Své názory a dotazy můžete sdílet na adrese udit.misra@expressindia.com

Udit

Sdílej Se Svými Přáteli: