Vysvětleno: Proč Moody's snížila rating Indie, jaké to může mít důsledky

Mezi hlavní důvody patří trvalá ztráta dynamiky hospodářského růstu, zhoršení vládních financí a slabé provádění ekonomických reforem od roku 2017.

Nejnovější snížení ratingu snižuje Indii na nejnižší investiční stupeň ratingu a přináší hodnocení Moody’s – která je historicky nejoptimističtější ohledně Indie – hodnocení ostatních dvou hlavních ratingových agentur na světě – S&P a Fitch. (Soubor)

V Pondělí, Ratingová agentura Moody's Investors Service (Moody's) snížila rating hodnocení dlouhodobých emitentů indické vlády v cizí měně a v místní měně na Baa3 z Baa2. Uvedla, že výhled zůstává negativní.

Nejnovější snížení ratingu snižuje Indii na nejnižší investiční stupeň ratingu a přináší Moody's – která je historicky nejoptimističtější ohledně Indie – hodnocení země v souladu s ostatními dvěma hlavními ratingovými agenturami na světě – Standard & Poor's (S&P) a Fitch. (viz přiložený graf stručné historie indického suverénního ratingu).

Jaký je důvod tohoto snížení?

Existují čtyři hlavní důvody, proč se tak Moody’s rozhodla.

1. Slabá realizace ekonomických reforem od roku 2017

2. Relativně nízký ekonomický růst po delší dobu

3. Výrazné zhoršení fiskální pozice vlád (centrálních i státních)

4. A rostoucí napětí v indickém finančním sektoru

V listopadu loňského roku agentura Moody’s změnila výhled indického ratingu Baa2 na negativní ze stabilního právě proto, že se tato rizika zvyšovala.

Vzhledem k tomu, že prošlo mnoho obav, které měla v listopadu 2019, Moody's snížila rating na Baa3 z Baa2, přičemž si zachovala negativní výhled.

Ve svém oficiálním prohlášení Moody's uvedla: Rozhodnutí snížit rating Indie odráží názor Moody's, že instituce vytvářející politiku v zemi budou vystaveny výzvě při uzákonění a provádění politik, které účinně zmírňují rizika trvalého období relativně nízkého růstu, což znamená další výrazné zhoršení celkového vládní fiskální pozice a napětí ve finančním sektoru.

Co znamená negativní výhled?

Negativní výhled odráží dominantní, vzájemně se posilující rizika poklesu plynoucí z hlubších tlaků v ekonomice a finančním systému, které by mohly vést k závažnějšímu a déletrvajícímu narušení fiskální síly, než jaké v současnosti Moody’s navrhuje.

Moody’s zejména zdůraznila přetrvávající strukturální problémy rychlého hospodářského růstu, jako je slabá infrastruktura, nepružnost na trhu práce, půdy a produktů a rostoucí rizika finančního sektoru.

Jinými slovy, záporné hodnocení znamená, že Indie by mohla být hodnocena ještě níže.

Je downgrade způsoben dopadem Covid-19?

Ne. Moody’s byla kategorická, že ačkoli k tomuto snížení ratingu dochází v souvislosti s pandemií koronaviru, nebylo způsobeno dopadem pandemie.

Čtěte také | Proč je tempo růstu HDP Indie opět označováno za nadhodnocené

Podle Moody’s pandemie zesiluje zranitelnost v indickém úvěrovém profilu, která byla přítomna a budovala se před šokem a která loni motivovala přidělení negativního výhledu.

Proč tedy došlo k downgradu?

Před více než dvěma lety, v listopadu 2017, agentura Moody’s zvýšila rating Indie na Baa2 se stabilním výhledem. V té době očekávala, že účinná implementace klíčových reforem posílí úvěrový profil státu prostřednictvím postupného, ​​ale trvalého zlepšování ekonomické, institucionální a fiskální síly.

Ale tyto naděje byly vyvráceny. Od tohoto upgradu v roce 2017 bylo provádění reforem relativně slabé a nevedlo k podstatnému zlepšení úvěrů, což podle Moody's ukazuje na omezenou účinnost politiky.

Nízká účinnost politiky a výsledná ztráta dynamiky růstu se projevuje v prudkém zpomalení tempa růstu HDP Indie. Předběžné odhady pro roky 2019–20 byly stanoveny na 4,2 % – nejnižší roční růst za posledních deset let – a i tyto odhady budou pravděpodobně dále revidovány směrem dolů.

Špatný růst ještě zhoršilo zhoršení vládních (středních i státních) financí.

Ústřední vládě se každý rok nedaří splnit cíl fiskálního deficitu (v podstatě celkových půjček z trhu). To vedlo k trvalému nárůstu celkového vládního dluhu.

Celkový vládní dluh (měřený v procentech HDP) není nic jiného než dluh do minulého roku a fiskální deficit běžného roku.

Podle Moody’s, ještě před vypuknutím koronaviru, ve fiskálním roce 2019 odhadem 72 % HDP, bylo dluhové zatížení indické vlády (kombinace ústředních a státních vlád) o 30 procentních bodů větší než medián Baa.

Jinými slovy, státní dluh už byl poměrně vysoký.

Čtěte také | Co vypovídá zpomalení tempa růstu HDP o stavu indické ekonomiky

Očekává se, že toto již tak vysoké číslo vzroste až na 84 % HDP právě v roce 2020 – díky tomu, že vlády budou nuceny si půjčovat ještě více, z velké části proto, že jejich příjmy pravděpodobně vyschnou, jak se ekonomika sníží.

Jaké budou důsledky tohoto snížení?

Jak je vysvětleno výše, ratingy jsou založeny na celkovém zdraví ekonomiky a stavu vládních financí. Snížení ratingu znamená, že dluhopisy vydané indickými vládami jsou nyní rizikovější než dříve, protože slabší ekonomický růst a zhoršující se fiskální zdraví podkopávají schopnost vlády splácet.

Nižší riziko je lepší, protože umožňuje vládám a společnostem dané země zvyšovat dluhy za nižší úrokovou sazbu.

Express Vysvětlenoje nyní zapnutoTelegram. Klikněte zde, abyste se připojili k našemu kanálu (@ieexplained) a zůstaňte informováni o nejnovějších

Když se indický suverénní rating sníží, bude pro indickou vládu i pro všechny indické společnosti dražší získávat finanční prostředky, protože svět nyní vidí takový dluh jako riskantnější návrh.

Jaký je výhled Moody’s na hospodářský růst, zaměstnanost a příjem na hlavu?

Moody's očekává, že se reálný HDP Indie v aktuálním finančním roce sníží o 4,0 %. Poté očekává prudké oživení v letech 2021-22. Z dlouhodobého hlediska však uvádí, že míra růstu bude pravděpodobně podstatně nižší než v minulosti, a to kvůli přetrvávajícím slabým investicím soukromého sektoru, vlažné tvorbě pracovních míst a narušenému finančnímu systému.

Uvádí, že delší období pomalejšího růstu může zpomalit tempo zlepšování životní úrovně…

Sdílej Se Svými Přáteli: